曾几何时，一级市场的玩法相对清晰：VC 出钱、KOL 发声、散户流动性提供流动性。

但今天，这套玩法似乎正在被打破。

VC 的背书不再万能，专案方开始围绕「影响力」重新设计游戏规则。而 KOL，也不再只是单纯的流量角色。他们手持筹码，走进牌桌，甚至能决定一个专案的生死。

某种程度上，KOL 轮是 VC 离场、散户失语之后，在「影响力至上」的叙事下，诞生的一种代币分发方式。过去 7 天，XHunt 统计显示加密圈内提到「KOL」的推文多达 3860 条，而「VC」则有 3078 条，一场围绕影响力的暗战，悄悄开始。

这篇文章，不讲大道理，只讲 KOL 轮背后的真实故事——它从何而来，谁在笑，谁在哭，谁在背后数钱，而谁，又在深夜失眠。

01 KOL 轮，是怎么一步步走进舞台中央的？

时间回到 2022 年底。

加密 VC 的寒冬来了。一级市场估值虚高，退出周期变长、二级市场接不住盘。大机构不敢出手，小专案融不到钱。

而另一边，散户却悄悄回来了。 Blast、ZKsync、Friend.tech……每一次流动性爆发，背后都是散户回归的讯号。

最容易影响这些人的，不是机构研报，而是那些看起来「懂行」、实际上在「带货」的 KOL。

专案方也看懂了：VC 不一定能带我出圈，但 KOL 可以。与其花钱投广告，不如把低价筹码塞进 KOL 手里，让他们推，带节奏。

于是，一个新的玩法诞生了：

· 专案方给 KOL 开额度，价格有时候比 VC 还低；

· KOL 在 TGECup> 制造单，制造单

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